Еволюція формування та регуляція заставного менеджменту як окремої сфери фінансового управління

Abstract

У статті визначено користувачів, предмет та причину використання застави цінних паперів як фінансового інструменту коллатералізації незахищеної кредитної позиції. Розглянуто основні глобальні угоди, що є стандартами для операцій заставного менеджменту, такі як Глобальна угода про викуп (GMRA), Глобальна угода про кредитування цінних паперів (GMSLA) та угода Міжнародної асоціації свопів та деривативів (ISDA). Виокремлено функцію, роль та завдання заставного менеджменту, як окремої сфери фінансового управління. Проаналізовано міжнародні норми регуляції операцій заставного менеджменту, а саме Закон Додда-Френка, Європейське регулювання ринкової інфраструктури (EMIR) та Директиви про ринки фінансових інструментів (MiFID). Визначено роль центрального контрагента (CPP) при проведені операцій з заставою. Рекомендовано приведення законів та норм України до стандартів Європейського регулювання ринкової інфраструктури (EMIR) та Директиви про ринки фінансових інструментів (MiFID).

The article identifies users, subject matter, and reason for using a security pledge as a financial collat-eral instrument for an unsecured credit position. There are discussed major global agreements which arestandards for collateral management operations, such as the Global Redemption Agreement (GMRA), theGlobal Securities Lending Agreement (GMSLA), and the International Swaps and Derivatives Association(ISDA) agreement. There are distinguished the role, functions, and tasks of the collateral management as aparticular sphere of financial management due to significant legal and operational requirements. Also, thearticle is considered the role of tri-party as a outsource of collateral management. There are distinguishedand analyzed four stages of historical formation and regulation of collateral management. The first stagewas when the Bankers Trust and Salomon Brothers pledged credit risk in the 1980s. The second stage, afterthe crisis of 2008 with the first processes of regulation of operations with collateral through central clear-ing (central counterparty, CCP). The third stage with the adoption of the Dodd-Frank Law, the EuropeanMarket Infrastructure Regulation (EMIR) and the Markets in Financial Instruments Directive (MiFID). Andthe fourth stage, with the relaxing of financial control by President Donald Trump in the United States since2018. Also, there are analyzed international rules for the regulation of collateral management operations,such as the Dodd-Frank Act, The European Market Infrastructure Regulation (EMIR), and The Markets inFinancial Instruments Directive (MiFID). There is determined the role of the central counterparty (CPP) inthe execution of the collateral. And determined the role, mission, and functions of The European MarketInfrastructure Regulation (EMIR) in collateral daily variation and initial margin requirements regulation.Finally, there is recommended to bring the laws and regulations of Ukraine to the standards of The EuropeanMarket Infrastructure Regulation (EMIR) and The Markets in Financial Instruments Directive (MiFID).