Порівняльний аналіз важливіших економічних критеріїв інвестиційних проєктів компанії

Abstract

У статті обговорюються теоретичні аспекти інвестиційного менеджменту в компанії. Детально розглянуто властивості й характеристики семи головних економічних критеріїв-показників інвестиційних проєктів, зокрема, чиста приведена вартість, індекс рентабельності, проста і модифікована внутрішня норма прибутку, простий і дисконтований термін окупності, коефіцієнт ефективності. Метою дослідження є критичний порівняльний аналіз важливіших економічних критеріїв інвестиційних проєктів компанії, таких як внутрішня норма прибутку (IRR) і модифікована внутрішня норма прибутку (MIRR), їхніх переваг та недоліків, а також подальша розробка об’єктивних теоретичних уявлень про властивості та взаємозв’язки критеріїв-показників майбутніх інвестицій, зокрема, між індексом рентабельності (PI) й модифікованою внутрішньою нормою прибутку (MIRR). Досліджено економіко-математичні властивості функції, що описує залежність чистої приведеної вартості від величини ставки дисконтування. Звертається увага фахівців сфери проєктного аналізу і топ-менеджерів компаній на недоліки внутрішньої норми прибутку, яка внаслідок особливостей розрахунку в певних випадках несе потенційну загрозу штучного завищення ефективності інвестиційного проєкту. Цей факт є суттєвою підставою для повної відмови від застосування даного показника як кількісної характеристики ефективності майбутнього виробничо-фінансового заходу. Запропоновано використовувати в якості показника ступеню ефективності інвестиційного проєкту виключно критерій «модифікована внутрішня норма прибутку», який є повністю об’єктивним, універсальним та може служити базою для розрахунку індексу рентабельності. Виведено формулу функціонального зв’язку між величиною модифікованої внутрішньої норми прибутку й індексом рентабельності майбутнього виробничофінансового заходу компанії.

The theoretical aspects of company’s investment management are discussed. The properties and characteristics of seven main economic criteria-indicators of investment projects, in particular, net present value, profitability index, simple and modified internal rate of return, simple and discounted payback period, efficiency coefficient are considered in detail. The aim of the study is a critical comparative analysis of the most important economic criteria of the company’s investment projects, such as internal rate of return (IRR) and modified internal rate of return (MIRR), their advantages and disadvantages, as well as further development of objective theoretical ideas about properties and relationships criteria for future investments, in particular, between the profitability index (PI) and the modified internal rate of return (MIRR).The economic and mathematical properties of the function describing the dependence of the net present value on the value of the discount rate are studied. The attention of project analysis specialists and top managers of companies is drawn to the shortcomings of the internal rate of return, which, in certain cases, due to the peculiarities of the calculation carries a potential threat of artificially overestimating the efficiency of an investment project. This fact is a significant basis for a complete rejection of using this indicator as a quantitative characteristic of the effectiveness of future production and financial projects. It is proposed to use exclusively the criterion «modified internal rate of return» as an indicator of efficiency of an investment project, which is completely objective, universal and can serve as a basis for calculating the profitability index. A formula of the functional interrelation between the value of the modified internal rate of return and the profitability index of the future production and financial projects of the company is derived.

The theoretical aspects of company’s investment management are discussed. The properties and characteristics of seven main economic criteria-indicators of investment projects, in particular, net present value, profitability index, simple and modified internal rate of return, simple and discounted payback period, efficiency coefficient are considered in detail. The aim of the study is a critical comparative analysis of the most important economic criteria of the company’s investment projects, such as internal rate of return (IRR) and modified internal rate of return (MIRR), their advantages and disadvantages, as well as further development of objective theoretical ideas about properties and relationships criteria for future investments, in particular, between the profitability index (PI) and the modified internal rate of return (MIRR).The economic and mathematical properties of the function describing the dependence of the net present value on the value of the discount rate are studied. The attention of project analysis specialists and top managers of companies is drawn to the shortcomings of the internal rate of return, which, in certain cases, due to the peculiarities of the calculation carries a potential threat of artificially overestimating the efficiency of an investment project. This fact is a significant basis for a complete rejection of using this indicator as a quantitative characteristic of the effectiveness of future production and financial projects. It is proposed to use exclusively the criterion «modified internal rate of return» as an indicator of efficiency of an investment project, which is completely objective, universal and can serve as a basis for calculating the profitability index. A formula of the functional interrelation between the value of the modified internal rate of return and the profitability index of the future production and financial projects of the company is derived