Міжнародні резерви: досвід України та Польщі

Abstract

У статті висвітлено теоретичні та практичні основи управління міжнародними резервами України та Польщі. Охарактеризовано систему елементів управління міжнародними резервами Національного банку України, до яких належать: цілі та принципи управління; організаційна структура управління; ризики операцій з міжнародними резервами; оцінка ризиків. Виділено й охарактеризовано етапи управління міжнародними резервами Національного банку Польщі, визначено відповідні структури. Зазначено, що у процесі управління валютними резервами Польщі рішення приймаються та реалізуються безпосередньо центральним банком країни, без участі зовнішніх інститутів управління активами. Основу інвестиційного процесу становлять керівні принципи, затверджені Правлінням Національного банку Польщі, включно з набором норм, положень і процедур, зокрема щодо процесу прийняття рішень, допустимих класів активів, а також правил управління фінансовими ризиками, включно з установленням кредитних лімітів та критеріїв вибору підрядника. Проаналізовано структуру міжнародних резервів Національного банку України та Національного банку Польщі в розрізі валют. Проведено оцінку в динаміці вартості золота та частки золота в міжнародних резервах Національного банку України та Національного банку Польщі. На основі проведеного дослідження сформовано висновки та запропоновано конкретні пропозиції щодо вдосконалення процесу управління міжнародними резервами з урахуванням міжнародного досвіду, а саме: оптимізувати структуру міжнародних резервів шляхом її диверсифікації та розширення переліку резервних валют; збільшити частку монетарного золота як надійного активу; розширити напрямки інвестування міжнародних резервів, зокрема розглянути можливість вкладення коштів у цінні папери країн, які демонструють сталий розвиток своїх економік.

The article highlights the theoretical and practical foundations of management of international reserves of both Ukraine and Poland. The article characterizes the system of elements of management of international reserves of the National Bank of Ukraine, which include: goals and principles of management; organizational structure of management; risks of operations with international reserves; risk assessment. The stages of management of international reserves of the National Bank of Poland are allocated and characterized, the relevant structures are defined. It is noted that in the process of managing foreign exchange reserves in Poland, decisions are made and implemented directly by the central bank of the country, without the participation of external asset managing institutions. The investment process is based on guidelines approved by the Board of the National Bank of Poland, including a set of norms, regulations and procedures, in particular on the decision-making process, permissible asset classes, as well as rules for financial risk management, including the establishment of credit limits and criteria for selecting a contractor. The structure of international reserves of both the National Bank of Ukraine and the National Bank of Poland is analyzed in terms of currencies. The value of gold and the share of gold in the international reserves of the National Bank of Ukraine and the National Bank of Poland are evaluated in dynamics. On the basis of the carried out study, conclusions were drawn and concrete proposals were formulated for improving the process of managing international reserves, taking into account international experience, namely: to optimize the structure of international reserves by diversifying it and expanding the list of reserve currencies; to increase the share of monetary gold as a reliable asset; to expand the direction of investing international reserves, in particular, to consider the possibility of investing in securities of countries that demonstrate sustainable development of their economies.