Економічний аналіз та аудит оцінювання потенційних об’єктів інвестування

Abstract

В дисертації розглядаються теоретичні та практичні питання аналізу і аудиту оцінювання потенційних об’єктів інвестування. На основі теоретичних узагальнень підходів до інвестицій в різних галузях економічної науки уточнено сутність інвестицій як обліково-аналітичної категорії. Сформульовано концепцію вибору економічного інструментарію оцінювання вартості об’єктів інвестування, адекватного цілям потенційного інвестора, яка ґрунтується на аналізі внутрішнього і зовнішнього середовища підприємства для встановлення індикаторів майбутньої дохідності, прогнозування показника вартості, на основі якого інвестор ухвалює рішення щодо купівлі об’єкту оцінювання. Визначено зміст вартості і ціни підприємства, розроблено систему авторських визначень процесі та об’єкту оцінювання, аудиту вартості та його предмету, об’єкту і суб’єктів. На основі з’ясування взаємозв’язку економічного аналізу і аудиту розроблено п’ятиетапну методику аудиторського дослідження вартості потенційних об’єктів інвестування. В рамках її забезпечення розроблено загальну стратегію аудиту, робочі документи аудитора з тестами і завданнями за кожним напрямком дослідження і його програму. Науково обґрунтовано рекомендації щодо сфер імплементації методик витратного, дохідного та ринкового підходу в оцінюванні. На основі критичного аналізу методологічних підходів оцінювання розроблено концепцію вибору економічного інструментарію визначення вартості об’єктів інвестування, адекватного цілям потенційного інвестора, яка передбачає комплексний аналіз внутрішнього і зовнішнього середовища підприємства для ідентифікації індикаторів майбутньої ефективності господарювання, прогнозування вартості на їх основі, що є орієнтиром для прийняття рішень. На відміну від існуючих концепція відрізняється цільовою спрямованістю оцінювання, врахуванням ставлення інвестора до ризику і альтернативних можливостей дохідного вкладання коштів.

Диссертация посвящена исследованию теоретических и практических основ анализа и аудита оценивания потенциальных объектов инвестирования. В рамках определения сущности оценивания предприятий предложен термин «оценивание предприятий» вместо «оценка бизнеса». С целью систематизации понятийного аппарата аудита оценивания сформулировано содержание стоимости и цены предприятия, разработана система определений процесса и объекта оценивания, аудита стоимости, который детализирован по признакам: предмет, объект, субъекты, направления аудита. На основе анализа методологических подходов оценивания разработана концепция выбора экономического инструментария определения стоимости объектов инвестирования, адекватного целям потенциального инвестора, которая предусматривает анализ внутренней и внешней среды предприятия для идентификации индикаторов будущей эффективности, прогнозирования стоимости на их основе – ориентира для приятия решений. В отличие от существующих, концепция имеет целевую направленность, учитывает отношение инвестора к риску и альтернативные возможности вложения средств. Выявлены особенности применения, недостатки и сильные стороны каждой концепции и конкретных методик. Автором рекомендованы их сферы имплементации: расходная – оценка имущества, отданного под залог, дела о банкротстве; доходная – сфера использования неограниченна; рыночная – индикативное оценивание поглощений, оценка частей предприятия по сегментам деятельности или цены выхода на рынок с первичной эмиссией. Рекомендации сформировали научную основу аудиторского исследования стоимости предприятий, позволяющую повысить эффективность вложения средств путем выбора оптимального объекта инвестиций. В целях упорядочения организации анализа внешней и внутренней среды предприятия как начального этапа аудита очерчены ее основные направления. Программа анализа для предприятий кабельной промышленности дополнена такими объектами: анализ персонала и менеджмента, состояния исследований и разработок, энергообеспечения и переработки отходов, эффектов синергии, которые возникнут в результате покупки предприятия. Это уточнение позволило составить общую стратегию и программу аудита, рабочие документы с тестами и заданиями по каждому направлению анализа, что позволит сформулировать основное суждение аудитора о стоимости потенциальных объектов инвестирования на основе проведения аудита. При помощи инструментария метода главных компонент определены два компонента, объединяющих факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность. Им дана экономическая интерпретация: интегральный показатель эффективности использования капитала и ресурсов и обобщенное имущественное и финансовое состояние. Это научно опровергло традиционную отечественную ориентацию инвестиционного анализа на данные баланса, количественно доказав примат информации отчетов о финансовых результатах и движении денежных средств. По результатам анализа производители кабеля подразделены на лидеров, середняков и аудтсайдеров. Установлена целесообразность доходной концепции для оценивания объектов кабельной промышленности. Обосновано, что для принятия решений о купле/продаже предприятия необходимо использовать методику стоимости по будущим финансовым результатам: она учитывает индивидуальные особенности восприятия риска инвестором, альтернативные возможности размещения капитала и дальнейшую стратегию развития объектов покупки; она менее спекулятивна и объективнее характеризует стоимость предприятия с точки зрения внешних пользователей. Это содействовало реализации критериев достоверности и качества информации Отчета аудитора о стоимости предприятия для целей потенциальных инвесторов. Предложены пути совершенствования методики аудита оценивания стоимости предприятий. Аудит оценивания согласован с методическими рекомендациями МСА, на основе обобщенных аудиторских процедур разработаны письма-запросы к управленческому персоналу о непрерывности деятельности и дальнейших событиях. Это повысит качество аудиторских услуг, снизит трудоемкость поиска доказательств в процессе оценивания и неопределенность принятия решений инвестиционного характера.

The dissertation is dedicated to the theoretical and practical issues of analysis and auditing of potential investment objects’ valuation. On the basis of theoretical generalization of investment concepts in different subjects of economic science the essence of investment as an accounting and analytic category is clarified. The recommendations of Cost-Approach, Income-Approach and Market-Approach valuation methods implementation are scientifically grounded. The new methodology of valuation auditing of potential investment objects аs its practical provision the general strategy of auditing, working documents of the auditor, including tests and tasks for every object of investigation and the program of analysis were worked out. The concept of choice of the economic instruments of evaluation for the investment objects, adequate to goals of the potential investor, was developed. It includes complex analysis of the enterprise and its environment for the identification of future efficient indicators, prognosis of the value, which serves as a guide for decision making. Unlike its analogs.