The monetary component in ensuring the financial security of the state

Abstract

The paper studies the place and degree of the monetary component's influence on the level of financial security of the state in the conditions of political and socio-economic imbalances in the development of Ukraine. The aim of the research is to investigate the effectiveness of monetary policy instruments, to determine the level of the monetary component's impact on the financial security of the state, as well as to form perspectives for balancing the symbiosis of "monetary policy and national financial security". Based on the conducted research, it is established that in recent years the role of the financial security system formation at all levels has significantly increased, whether it is macroeconomic security, the security of economical subjects, or the financial security of a household. At the same time, the monetary component plays a significant role in ensuring the financial security of the state, namely, it affects macroeconomic processes in the country. Therefore, in order to ensure macroeconomic stability and economic growth in the context of ensuring the financial security of Ukraine under martial law, it is necessary to improve the mechanisms of monetary policy. The article analyzes the latest threats that lead to the negative impact of the monetary component on the financial security of the state. These include: the consequences of russian military aggression on the economic development of Ukraine, continued COVID-19 outbreaks, the introduction of administrative restrictions on the use of monetary policy instruments by the National bank of Ukraine, violations of the economic security of financial institutions, an insufficient level of financial inclusion, and the contradictory nature of the coordination of monetary and fiscal policies. In the context of establishing the decisive role of the monetary component in ensuring the financial security of the state, the adopted development strategies at the level of national security of Ukraine and at the level of the monetary sector of Ukraine are considered and systematized. The block diagram of the implementation of monetary policy in the context of ensuring the financial security of the state is proposed. It is proved that the mechanism of such interrelationship is implemented through the instruments and methods of monetary policy in combination with key macroeconomic indicators. To confirm the proposed hypothesis, the econometric model of the influence of monetary instruments on the level of financial security of the state is developed. As a proxy indicator of the financial security of Ukraine, the Financial Stress Index is used, which reflects the current state of the financial sector (without considering future risks) and consists of sub-indices for the banking sector, households, government and corporate securities, and foreign exchange market. Estimated and re-estimated models made it possible to determine the most influential indicators of the monetary component of the Financial Stress Index, namely: consumer price index; producer price index; GDP to monetary aggregate M2 ratio; cash to GDP ratio; share of foreign currency in monetary aggregate M3; NBU key policy rate (annual average); share of non-performing loans (NPL). The proposed model can be used to forecast the influence of the parameters of the monetary component on the level of financial security of the state.

Стаття присвячена дослідженню місця та ступеня впливу монетарної складової на рівень фінансової безпеки держави в умовах політичних та соціально-економічних дисбалансів розвитку України. Метою роботи є дослідження дієвості інструментів монетарної політики, визначення рівня впливу монетарної складової на фінансову безпеку держави, а також формування напрямів урівноваження симбіозу «монетарна політика та фінансова безпека країни». На підставі проведеного дослідження встановлено, що впродовж останніх років значно зросла роль формування системи фінансової безпеки на всіх рівнях, будь то макроекономічна безпека, безпека суб’єктів економічної діяльності чи фінансова безпека окремо взятого домогосподарства. При цьому монетарна складова відіграє значну роль у забезпеченні фінансової безпеки держави, а саме впливає на макроекономічні процеси в країні. Тому задля забезпечення макроекономічної стабільності та економічного зростання в контексті забезпечення фінансової безпеки України в умовах воєнного стану вважаємо за необхідне вдосконалення механізмів монетарної політики. У статті проаналізовано новітні загрози, які призводять до негативного впливу монетарної компоненти на фінансову безпеку держави. До них віднесено: наслідки воєнної агресії рф на розвиток економіки України, тривалі та такі, що повторюються в часі, сплески COVID-19, уведення адміністративних обмежень щодо використання НБУ інструментів монетарної політики, порушення економічної безпеки фінансових інституцій, недостатній рівень фінансової інклюзії та суперечливий характер координації грошово-кредитної й фіскальної політик. У контексті встановлення визначальної ролі монетарної складової забезпечення фінансової безпеки держави розглянуто та систематизовано прийняті стратегії розвитку й на рівні національної безпеки України, і на рівні монетарного сектора України. Запропоновано блок-схему реалізації монетарної політики в контексті забезпечення фінансової безпеки держави. Доведено, що механізм такого взаємозв’язку реалізується через інструменти та методи монетарної політики в поєднанні з ключовими макроекономічними показниками. Для підтвердження висунутої гіпотези побудовано економіко-математичну.