Прошлое и будущее определения оптимального уровня учетной ставки центрального банка

Abstract

Статья посвящена существующим методам определения оптимального уровня учетной ставки центрального банка. Дан краткий обзор научной литературы, проведен сравнительный анализ учетных и аналогичных ставок центральных банков Украины, Польши, Чехии, Венгрии, России. По результатам анализа установлено, что учетная ставка НБУ в настоящее время является самой высокой среди других государств. Показано, что регулирование учетной ставки в Польше в рассматриваемый период было гораздо более последовательным, чем в Украине. Исследованы теоретические основы так называемого "монетарного правила" Дж Тейлора.

Статтю присвячено існуючим методам визначення оптимального рівня облікової ставки центрального банку. Подано короткий огляд наукової літератури, проведено порівняльний аналіз облікових і аналогічних ставок центральних банків України, Польщі, Чехії, Угорщини, Росії. За результатами аналізу встановлено, що облікова ставка НБУ в даний час є найвищою серед інших держав. Показано, що регулювання облікової ставки в Польщі в аналізований період було набагато більш послідовним, ніж в Україні. Досліджено теоретичні основи так званого "монетарного правила" Дж. Тейлора.

The article is dedicated to the existing methods of today's determine the optimal level of the central bank's discount rate. It is carried out a brief review of the scientific literature on this problem. It is made a comparative analysis of discount and similar rates of central banks of Ukraine, Poland, Czech Republic, Hungary and Russia. The analysis found that the NBU' discount rate is now the highest among other states. It is given detailed characteristics compared to the dynamics of base rates and the inflation performance of the economy of Ukraine and Poland. The result found that the regulation of the discount rate in Poland in the period under review was much more consistent than in Ukraine. It is researched the theoretical base of the so-called J. Taylor's "monetary rule". It is reviewed and analyzed compliance NBU' discount rate to its theoretically reasonable level. The analysis found that a significant deviation of the actual level of the rate can be explained by the low accuracy of forecasts of the NBU, caused by a high proportion of the influence of non-economic factors that are difficult to predict in advance. It is characterized modern criticism of "Taylor rule" and presented an own view. It is proved that today is not a necessary step modernization of the overall equation that Taylor proposed, but only the development of its special case for the stagflation period of the economic cycle.