Сутність та економічний зміст фінансових ризиків підприємства: еволюція теоретичних підходів

Abstract

Мета дослідження полягає у систематизації теоретичних підходів до визначення сутності та економічного змісту фінансових ризиків підприємства. Методика дослідження спирається на історичний, логічний та порівняльний методи, а також на критичний аналіз праць зарубіжних і українських дослідників. Результати дослідження: простежено рух наукової думки від класичних уявлень XVIII століття через фундаментальне найтівське розмежування ризику і невизначеності до сучасних концепцій інтегрованого ризик-менеджменту та посткризового переосмислення формалізованих моделей; виокремлено п'ять підходів до трактування фінансового ризику; запропоновано авторське визначення фінансового ризику підприємства. Практична значимість дослідження полягає у формуванні концептуальної основи для побудови класифікацій фінансових ризиків підприємства та вдосконалення інструментів оцінювання фінансових ризиків підприємств реального сектору. The article aims to systematize theoretical approaches to the essence and economic content of enterprise financial risk, to trace the evolution of scholarly thought, and to propose a refined definition suitable for real-sector enterprises. Method. The research draws on historical-logical and comparative methods and builds on the works of F. Knight, H. Markowitz, W. Sharpe, F. Black, R. Merton, P. Jorion, P. Bernstein, N. Taleb, R. Shiller, as well as Ukrainian scholars V. Vitlinskyi, V. Granaturov, L. Donets, O. Tereshchenko, T. Balanovska, V. Grosul, and others. Results. The evolution of scholarly thought is traced through six stages: from classical identification of risk with the threat of loss, through neoclassical utility-based analysis and Knight's fundamental distinction between risk and uncertainty, to modern quantitative methods such as portfolio theory, CAPM, VaR, options pricing, integrated frameworks codified in ISO 31000 and COSO ERM, and the post-crisis rethinking associated with the works of Taleb and Shiller. Five approaches to defining financial risk are identified and critically assessed: probabilistic, resultbased, activity-based, resource-based, and integrated. Scientific novelty. A refined definition of enterprise financial risk is proposed, conceptualising it as a measurable possibility of deviation of actual financial results from the expected ones, arising from the objective uncertainty of the external and internal environment and from managerial decisions, and leading either to financial losses or to additional gains. Practical importance. The proposed definition integrates the strongest elements of existing approaches and provides a conceptual foundation for constructing classification systems and assessment tools for real-sector enterprises operating in the Ukrainian institutional context.