Analysis of the formation of the international reserves of the national bank of Ukraine in the context of the global economy

Abstract

The article performs a retrospective theoretical, methodological and practical analysis of the formation of the Ukraine's international reserves in the current global framework. The main stages of the formation of the Ukraine's gold and foreign currency reserves are identified. A comparative analysis of the international reserves, in particular in the Ukrainian and foreign scientific doctrines, allows to establish differences in the theoretical and methodological basis for the reserves' formation. To highlight the trends in the formation of the Ukraine's international reserves, the dynamics of their volume for the period 2002-2023 is analysed. The calculations show that the level of the international reserves has been fluctuating significantly, which is explained by the NBU's foreign exchange interventions, increase in the gross external debt and the official exchange rate, and changes in the consolidated balance of payments. The study of these dynamics allows to structure the process of the international reserves formation in Ukraine and statistically substantiate each of its stages. У статі здійснено ретроспективний теоретико-методичний та практичний аналіз формування міжнародних резервів, приймаючи до уваги світову кон’юнктуру. Висвітлено, що вітчизняна та світова теоретичні інтерпретації міжнародних резервів як елемента економічної парадигми мають розбіжності. Для цього визначено основні етапи формування золотовалютних резервів України. Доведено, що визначальними рисами формування сутності міжнародних резервів центрального банку в українському контексті були часові обмеження, інтенсивність формування адміністративно-правової середи для оперування міжнародними резервами, співпраця з міжнародними фінансовими організаціями, як міжнародний валютний фонд, проблеми з ліквідністю та контролем, тощо. Натомість, у світовій економіці трансформація концептуальних засад золотовалютних резервів відбувалась еволюційним шляхом. Порівняльний аналіз міжнародних резервів, зокрема в українській та зарубіжній наукових доктринах, дозволив констатувати розбіжності теоретико-методичного базису формування резервів. Для виокремлення тенденцій формування міжнародних резервів України проаналізовано динаміку їхнього рівня за період 2002-2023 рр. Як показують розрахунки, рівень міжнародних резервів значно коливався, що пояснюється валютними інтервенціями НБУ, зростанням валового зовнішнього боргу, офіційного валютного курсу та змінами у зведеному платіжному балансі. Дослідження динаміки дозволило структурувати процес формування резервів в Україні та статистично обґрунтувати кожний етап: докризовий; міжкризовий; підйому; воєнного стану. Таким чином, проведений аналіз дозволив довести, що формування міжнародних резервів НБУ відбувається у векторі розвитку глобальної економіки, з присутністю локально обґрунтованих відхилень.