Exposure to cryptoassets for open specialized collective investment institutions

Abstract

The cryptocurrencies as an asset class are emerged very recently. As longer they exist, as more data about their performance can be collected and analyzed, and recent researches showed that cryptocurrencies can be classified as an asset class. For example, according to O. Holovatiuk (2020), “cryptocurrencies relatively fully satisfied 7 asset class requirements, namely stable aggregation, investability, internal homogeneity, external heterogeneity, expected utility, selection skill and cost-effective access” [1]. It is also evidenced by absence of any significant relationship between returns on cryptocurrencies and more traditional asset classes [2]. Weak relationship also means that there are the ways of portfolio optimization by adding a cryptocurrency to it. But at current stage of cryptocurrencies legalization, the collective investment institutions may face obstacles in their willingness to add a cryptoassets to their portfolio. According to the Law of Ukraine “On Collective Investment Institutions”, in case if an open fund would like to operate with one kind of asset, it should be a specialized collective investment institution only [3]. By the law is defined a certain asset class which the fund can invest in, and the funds can be only as: money market funds, funds of government securities, bond funds, equity funds, index funds, bank metal funds [3].

Криптовалюти як клас активів з’явилися зовсім недавно. Чим довше вони існують, тим більше даних про їхню ефективність можна збирати та аналізувати, а останні дослідження показали, що криптовалюти можна класифікувати як клас активів. Наприклад, за словами О. Головатюка (2020), «криптовалюти відносно повністю задовольняли вимогам до 7 класів активів, а саме до стабільної агрегації, інвестиційної можливості, внутрішньої однорідності, зовнішньої неоднорідності, очікуваної корисності, навичок вибору та економічного доступу» [1]. Про це також свідчить відсутність будь-якого суттєвого зв’язку між прибутковістю криптовалют і більш традиційними класами активів [2]. Слабке співвідношення також означає, що існують способи оптимізації портфеля шляхом додавання до нього криптовалюти. Але на нинішньому етапі легалізації криптовалют інститути спільного інвестування можуть зіткнутися з перешкодами у бажанні додати криптоактиви до свого портфеля. Відповідно до Закону України «Про інститути спільного інвестування», якщо відкритий фонд бажає оперувати одним видом активів, то він має бути лише спеціалізованим інститутом спільного інвестування [3]. Законом визначено певний клас активів, у які фонд може інвестувати, а фонди можуть бути лише як: фонди грошового ринку, фонди державних цінних паперів, фонди облігацій, фонди акцій, індексні фонди, фонди банківських металів [3].